Рейтинги дефолта, в том числе по облигациям, остаются под наблюдением в списке Rating Watch "негативный". Рейтинг возвратности активов по облигациям остается на уровне RR6 (самый низкий). Поэтому Fitch выражает обеспокоенность относительно отсутствия заметного прогресса в поиске "Казаньоргсинтезом" вариантов долгосрочного рефинансирования в целях соблюдения существенных обязательств с погашением в 2009 году. По мнению агентства, несмотря на некоторое улучшение ситуации для внутренних производителей в плане спроса и цен после IV квартала 2008 года, показатели кредитоспособности "Казаньоргсинтеза" остаются очень слабыми. Получаемые денежные потоки и ликвидность недостаточны для покрытия обязательств с погашением в ближайшее время, и компания в значительной мере зависит от продления кредиторами обязательств, сроки по которым наступают в краткосрочной перспективе, пока она ищет пути альтернативного фондирования. Риск рефинансирования осложняется ввиду предстоящего тестирования ковенантов по эмиссии облигаций на $200 млн. Как отмечалось ранее, Fitch прогнозирует нарушение ковенанта по левереджу в 6,0x (в мае 2008 года держатели облигаций согласились на существенное - с 4 до 6 раз - повышение соответствующего коэффициента, чтобы предотвратить нарушение). Тестирование левереджа должно состояться уже в конце мая. Fitch считает, что результаты на конец 2008 года будут отражать существенное ухудшение показателей генерирования операционного денежного потока "Казаньоргсинтеза" и способности обслуживать долг ввиду слабой рыночной конъюнктуры во втором полугодии 2008 года. В случае отсутствия жизнеспособных альтернативных вариантов рефинансирования в ближайшие несколько недель новый запрос о разрешении на невыполнение ковенантов и/или переговоры о реструктуризации задолженности с кредиторами представляются неизбежными, чтобы не допустить дефолт по некоторым или всем обязательствам "Казаньоргсинтеза". Возможным вариантом исправить ситуацию остается получение фондирования от государственных банков или акционеров. По материалам www.e-vid.ru | 
