НАК «Азот» заключил долгосрочный экспортный контракт на поставку метанола. Общая сумма сделки, превышающей более чем на 10% стоимость активов предприятия, составила $80 млн. Цена сделки - $295 за тонну. КОММЕНТАРИЙ Денис Архипов, Finam: - По оценкам Finam, цена годового контракта на экспортные поставки метанола составит не менее $295 за тонну, что составляет премию в 34% к текущим ценам. Мы считаем, что цена сделки является весьма позитивным индикатором, который свидетельствует об умеренном восстановлении мирового спроса на метанол. 9 июля 2009 НАК «Азот» раскрыл информацию о сделке, превышающей стоимость активов более чем на 10%. Согласно сообщению, компания заключила контракт на поставку метанола с 15 августа 2009 г. по 31 августа 2010 г. Общая сумма сделки составила $80 млн. (2,5 млрд. руб.), а покупателем выступил EuroChem Trading Gmbh. Компания не раскрыла информацию об объемах поставок. В 2008 г. НАК «Азот» поставил на экспорт 272 тыс. тонн метанола, или 79% от общего объема производства. Мы ожидаем существенного сокращения экспортных поставок российского метанола в 2009 г. Однако даже если предположить, что экспортные поставки НАК «Азот» не упадут в период с августа 2009 по август 2010, цена сделки составит $295 за тонну (DAF граница России). НАК «Азот» и EuroChem Trading Gmbh являются аффилированными компаниями и входят в холдинг «ЕвроХим». Мы допускаем возможность трансфертного ценообразования между двумя компаниями. Однако мы считаем, что «ЕвроХим» менее всего заинтересован в искажении цены сделки в большую сторону, и поэтому, на наш взгляд, $295 за тонну является нижней границей экспортных поставок в рамках данного контракта. Текущие европейские цены на метанол составляют порядка $210-225 за тонну (поставка FOB Роттердам). Наш прогноз экспортных цен с августа 2009 г. по август 2010 г. составляет $230 (DAF граница России). Мы считаем, что цена сделки НАК «Азот» является позитивным индикатором для российских производителей метанола и свидетельствует об умеренном росте спроса на продукцию со стороны европейских потребителей. На наш взгляд, наиболее интересной идеей среди акций российских производителей метанола является «Метафракс». Компания торгуется на уровне 6,2 по P/E(2009) и 1,2 по EBITDA(2009), что соответствует дисконту к аналогам развитых стран приблизительно в 90%. По материалам www.finam.ru C текущей ситуацией и прогнозом развития российского рынка формальдегида можно познакомиться в отчете Академии Конъюнктуры Промышленных Рынков «Рынок формалина в России». | 
