Агрохимический холдинг «Акрон» за девять месяцев 2009 года снизил чистую прибыль по МСФО почти вдвое, до 5,79 млрд руб. Однако этот показатель мог оказаться значительно ниже, если бы не продажа 21% акций «Сибнефтегаза», которая принесла «Акрону» 4,17 млрд руб. «Акрон» 2 декабря 2009 опубликовал отчетность по МСФО за девять месяцев 2009 года. Выручка компании за январь—сентябрь составила 28,36 млрд руб., что на 22% меньше аналогичного показателя за девять месяцев 2008 года. Компания объясняет снижение выручки существенным падением мировых цен на удобрения. По оценке аналитика «Уралсиб Кэпитал» Анны Куприяновой, в среднем цены на минудобрения по сравнению с прошлым годом упали на 40%. Компания отмечает, что падение цен отчасти было компенсировано увеличением объемов производства: аммиака — на 9%, азотных удобрений — на 26%. Низкие цены на минудобрения также обусловили снижение рентабельности по EBITDA с 45 до 18%. Показатель EBITDA за январь—сентябрь уменьшился на 69%, до 5,06 млрд руб. Чистая прибыль компании за девять месяцев по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизилась на 48%, до 5,79 млрд руб. При этом за первое полугодие компания получила прибыль в размере 1,09 млрд руб. Аналитик UniCredit Георгий Буженица отмечает, что прибыль могла быть значительно ниже, если бы не дополнительные доходы от продажи 21% акций «Сибнефтегаза» (в сентябре этот пакет приобрело ЗАО «Итера-Восток»). В отчете «Акрона» указано, что компания заработала на данной сделке 4,17 млрд руб. Анна Куприянова предполагает, что для «Акрона» продажа этого актива была скорее всего вынужденной мерой. В то же время продажа пакета акций «Сибнефтегаза» в третьем квартале и укрепление курса рубля позволили компании снизить размер чистого долга до 22,95 млрд руб. (в начале года этот показатель равнялся 24,81 млрд руб.). Кроме того, компании удалось улучшить структуру своего кредитного портфеля. Так, большая часть краткосрочной задолженности была рефинансирована за счет привлечения новых долгосрочных кредитов и размещения четырехлетних рублевых облигаций. В результате размер кратко¬срочной задолженности холдинга сократился на 36%, до 11,84 млрд руб. Источник: www.rbcdaily.ru КОММЕНТАРИЙ Дмитрий Терехов, Finam.ru: - Мы позитивно оцениваем результаты Акрона за 9 мес. 2009 г., поскольку в условиях падения цен на минеральные удобрения и роста цен на газ компания показала хорошую рентабельность. 2 декабря 2009 г. Акрон опубликовал консолидированную отчетность Группы по МСФО за 9 мес. 2009 г. Производство аммиака в целом по Группе за 9 мес. 2009 г. выросло на 9%, азотных удобрений увеличилось на 26%, производство сложных удобрений снизилось на 7%. Выручка Группы за отчетный период упала на 22% год к году до 28,4 млрд. руб. Снижение выручки обусловлено падением цен на продукцию Группы – азотные и сложные удобрения, которое отчасти было компенсировано ростом производства. Себестоимость выросла на 10% год к году в результате роста цен на сырье – в основном, на природный газ. EBITDA за отчетный период уменьшилась на 69% до 5 млрд. руб., чистая прибыль снизилась на 48% до 5,7 млрд. руб. В отчетном периоде на финансовый результат повлияла продажа 21% доли в Сибнефтегазе за 4,172 млрд. руб. Без учета этой сделки чистая прибыль Группы Акрон составила 3 млрд. руб. Таблица. Консолидированные финансовые результаты Группы Акрон (МСФО), млн. руб. Показатель | 9 мес. 2009 г. | 9 мес. 2008 г. | 9 мес. 2009 / 9 мес. 2008 | Прогноз Финам, 2009 | 9 мес. 2009 / Прогноз 2009 | | Выручка | 28 355 | 36 295 | -22% | 37 122 | 76% | | Себестоимость | 17 031 | 15 510 | 10% | 22 763 | 75% | | Операционная прибыль | 4 077 | 15 514 | -74% | 6 687 | | | EBITDA | 5 059 | 16 328 | -69% | 8 258 | 61% | | Рентабельность EBITDA | 18% | 45% | -27% | 22% | 4% | | Чистая прибыль | 5 757 | 11 176 | -48% | 3 312 | 174% | | Чистая рентабельность | 20% | 31% | -10% | 9% | -11% | | Скорректированная чистая прибыль (без учета эффекта продажи доли в ассоциированной компании) | 3 046 | | | 3 312 | 92% |
Источник: данные компании, расчеты ИК "Финам". Мы очень позитивно оцениваем результаты Акрона за 9 мес. 2009 г. Несмотря на падение цен на минеральные удобрения и рост цен на природный газ, поставляемый Газпромом, компания показала хорошую рентабельность: по EBITDA - 18%, по скорректированной чистой прибыли - 11%. Такой результат, на наш взгляд, - заслуга менеджмента Акрона, а также сильного спроса на азотные и комплексные удобрения со стороны сельхозпроизводителей. Учитывая сильные производственные результаты за 9 мес. 2009 г. и данные отчетности по МСФО за этот период, мы ставим рекомендацию по Акрону на пересмотр. С текущей ситуацией и прогнозом развития российского рынка минеральных удобрений можно познакомиться в отчете Академии Конъюнктуры Промышленных Рынков «Рынок минеральных удобрений в России».
| 
