НОВЫЙ ПУТЬ СИБУРа
В России происходит первый выкуп крупной компании ее менеджментом. Менеджмент СИБУРа выкупает акции холдинга у его собственника – группы «Газпром», консолидируя в своих руках контрольный пакет. Сумма сделки составляет около $2 млрд. Представляем позицию менеджмента.
СТРАТЕГИЯ и ИДЕОЛОГИЯ
Газпром сыграл ключевую роль в создании и развитии СИБУРа, однако стратегия газового концерна относит нефтехимию к непрофильному направлению бизнеса. В связи с этим у СИБУРа в ближайшее время мог появиться новый акционер, взгляды которого на развитие компании могли не соответствовать реализуемой в последние годы стратегии. Более того, в этом контексте существовал потенциальный риск раздела компании, в том числе, в ее нефтехимической части (углеводородное сырье, полимеры, каучуки)
В подобной ситуации менеджмент принял консолидированное решение – предложить акционерам выкупить контрольный пакет акций, руководствуясь стремлением обеспечить преемственность стратегического курса.
Финансирование сделки и все последующие операции с акциями полностью отделены от операционной деятельности компании. Менеджмент не будет использовать основные активы и финансовые инструменты СИБУРа для финансирования возможной сделки по приобретению контрольного пакета акций (в том числе, ранее объявленный механизм рублевых облигаций). Более того, это условие является обязательным требованием Газпромбанка при возможной продаже контрольного пакета акций.
Долговая нагрузка компании Hidron Holdings Ltd., созданной инициативной группой для осуществления возможной сделки, не будет консолидироваться в рамках группы СИБУР. Обеспечительной мерой при получении кредитных средств будет являться только залог акций.
Дальнейшее погашение задолженности будет осуществляться через реализацию ранее объявленной дивидендной политики и возможное привлечение инвесторов.
Уход менеджеров в отпуск на период подготовки предложения и проведения переговоров исключает риск принятия управленческих решений, направленных на снижение потенциальной стоимости компании и использования ее активов при финансировании сделки.
От представителя менеджмента СИБУРа
КОММЕНТАРИИ:
В. В. Семенов, вице-президент РСХ:
- СИБУР Холдинг — крупнейший российский нефтехимический холдинг, эффективно работающий на рынке. Смена собственника в целом не должна отразиться на позитивном развитии компании.
СИБУР Холдинг является вертикально-интегрированной компаний, поэтому преждевременно говорить о диверсификации активов.
И.Г. Кукушкин, исполнительный директор РСХ:
- Данная смена собственников является подготовительной, не влияющая в целом на структурную расстановку сил. Показывает подготовку предприятия к выходу на акционирование.
Учитывая мировую практику, технологии управления по принципу вертикальной интегрированности являются одним из этапов структурирования компании.
Выделение активов, разделение бизнесов по направлениям и т.д. - это то, что ждет российские предприятия химической промышленности в будущем. СИБУР Холдинг выступает пионером в этой области.
Фархад Ахмедов , член Совета Федерации, основатель компании "Нортгаз" (из интервью на http://echo.msk.ru) :
Я думаю, сегодня имеет место легитимизации захваченного, выведенного… Это идет, конечно, очень бархатным, ювелирным путем. Сибурский менеджмент покупает компанию за 2 миллиарда, при этом у него чистой прибыли 1 миллиард… Спрашивается, вопрос: откуда такая оценка, если она стоит гораздо больше! Вывод один: беспредел.