«КОС» ИСПУГАЛ ИНВЕСТОРОВ РОСТОМ КАПИТАЛА


Акционеры ОАО «Казаньоргсинтез» на годовом собрании одобрили изменения в устав компании, которые предусматривают увеличение количества объявленных акций в 35 раз. Принять решение об увеличении уставного капитала совет директоров КОСа теперь может без одобрения акционеров. Этим недоволен СИБУР…


 

Компания увеличила количество объявленных акций в 35 раз

Акционеры ОАО «Казаньоргсинтез» (КОС) на годовом собрании одобрили изменения в устав компании, которые предусматривают увеличение количества объявленных акций в 35 раз. Принять решение об увеличении уставного капитала совет директоров КОСа теперь может без одобрения акционеров. Этим недоволен СИБУР, который уже заявил, что проведение допэмиссии не учитывает его интересы как потенциального совладельца КОСа.

В конце прошлой недели стало известно, что акционеры КОСа на годовом собрании 16 апреля одобрили изменения в устав компании. Речь идет о возможности увеличения числа обыкновенных объявленных акций КОСа в 35 раз, с 720 млн (предусмотренных прежним уставом компании) до 25 млрд штук, сообщило в четверг агентство «Интерфакс». Теперь совет директоров КОСа уже без дополнительного решения акционеров может принимать решение об увеличении уставного капитала. В компании уточняют, что такой вопрос пока не выносился на обсуждение.

КОС — один из крупнейших производителей полиэтилена в России. Группе ТАИФ принадлежит 51,74% акций, еще 28,57% — ОАО «Связьинвестнефтехим», принадлежащему Татарии. Сейчас уставный капитал КОСа составляет 1,9 млрд руб., он разделен на 1,785 млрд обыкновенных и 120 млн привилегированных акций номиналом 1 руб. Таким образом, количество обыкновенных акций может быть увеличено в результате допэмиссии в 14 раз.

В четверг в официальном сообщении против допэмиссии КОСа выступил «СИБУР Холдинг», который сейчас ведет переговоры с акционерами компании о вхождении в ее уставный капитал. Еще в январе премьер-министр Татарии Рустам Минниханов говорил, что структурам «Газпрома» может быть продан блокпакет КОСа, уточнив, что сделка должна завершиться к середине года. Сейчас в СИБУРе считают принятие поправок к уставу с возможностью проведения допэмиссии акций без учета интересов холдинга «примером не вполне конструктивных действий». «Это было сделано именно для того, чтобы группа «Газпром», участвуя в дополнительной эмиссии акций КОСа в рамках интеграционного процесса, стала одним из его акционеров»,— возражают в КОСе.

В 2005 году КОС уже планировал выпустить допэмиссию на 5,255 млрд руб., в результате которой уставный капитал предприятия должен был вырасти более чем в 3,5 раза. Акции планировалось разместить по закрытой подписке по номинальной стоимости. При этом миноритарии КОСа опасались, что их участие в допэмиссии будет ограничено, а часть акций получит «Газпром». Главной целью допэмиссии руководство КОСа называло привлечение средств для финансирования модернизации и строительства новых мощностей. Но сделку заблокировал «Связьинвестнефтехим». Источник «Ъ», близкий к КОСу, и нынешние действия объясняет «агрессивной инвестиционной политикой предприятия».

СИБУР также выступает против направленного КОСом держателям евробондов компании предложения об изменении на один год ковенантов, ограничивающих ее долг. Как говорится в сообщении холдинга, ряд банков-держателей облигаций КОСа обратились в СИБУР с просьбой разъяснить перспективы его вхождения в акционерный капитал компании «с учетом новых обстоятельств». По текущему соглашению отношение долга КОСа к EBITDA не должно превышать 4, но рост капвложений привел к нарушению этих ковенантов еще в конце 2007 года. Компания просит инвесторов разрешить увеличить коэффициент долг/ EBITDA до 6 до 30 июня 2009 года, после чего коэффициент вернется на прежний уровень. «Речь идет о временном увеличении уровня ковенантов, при этом компания в ближайшем времени ожидает увеличения отдачи от инвестиций, что позволит снизить уровень соотношения долга к EBITDA до прежнего уровня»,— поясняют в КОСе. Но в СИБУРе считают, что изменение ковенантов может служить препятствием в проведении дальнейших переговоров о вхождении холдинга в капитал КОСа, так как позволит компании проводить новые заимствования. Изменение долговой нагрузки может оказать существенное влияние на структуру и сумму сделки, поясняют в холдинге.

Капитализация КОСа в РТС сейчас составляет $1,31 млрд. Если допэмиссия будет выпущена в полном объеме и по номинальной стоимости, как это планировалось в первый раз, ее размер составит 25 млрд руб. ($1,05 млрд, около 93% от общего количества акций).

По мнению главы аналитического департамента «АнтантыПиоглобал» Георгия Иванина, СИБУР ситуация беспокоит в силу избыточного количества объявленных акций — для вхождения самого холдинга в капитал КОСа их нужно выпустить на порядок меньше. «Ситуация лишний раз подтверждает крайне высокие риски инвестирования в акции компаний, управляемых группой ТАИФ»,— считает аналитик.

Похожая ситуация сложилась осенью 2006 года на «Нижнекамскнефтехиме», когда ТАИФ попыталась провести допэмиссию по цене почти в 30 раз ниже рыночной,— тогда уставный капитал компании мог вырасти в 30 раз. Михаил Стискин из «Тройки Диалог» отмечает, что тогда эмиссия была заблокирована, что может произойти и с размещением КОСа.

КоммерсантЪ