«КУЙБЫШЕВАЗОТ» УБЕДИЛ МФК
Международная финансовая корпорация (МФК, «дочка» Всемирного банка), нашедшая среди отечественных химиков пока лишь один объект для инвестиций — «Куйбышевазот» (КуАз), оказалась вполне сговорчивым партнером…
Разрешить ему занимать больше
Международная финансовая корпорация (МФК, «дочка» Всемирного банка), нашедшая среди отечественных химиков пока лишь один объект для инвестиций — «Куйбышевазот» (КуАз), оказалась вполне сговорчивым партнером. Как следует из отчетности КуАза, в 2007 году компания не выполняла ряд обязательств, связанных с займом МФК, однако корпорация не только разрешила временно нарушить ограничения, но и купила 3,5% акций химзавода.
ОАО «Куйбышевазот» (Тольятти) специализируется на производстве минудобрений и капролактама. По данным МФК, более 50% акций предприятия подконтрольно его менеджменту. Выручка КуАза по МСФО в 2007 году составила 17,33 млрд руб., а чистая прибыль — 1,73 млрд руб.
Как признался «Куйбышевазот» в своем впервые опубликованном отчете по МСФО за 2007 год, в прошлом году компания не выполняла определенные условия в отношении займа, полученного от МФК. Этот заем в размере 15 млн долл. КуАз получил в марте 2006 года на шесть лет. Условия выдачи займа, в частности, включали ограничения в отношении финансовой задолженности, ограничения выплат по дивидендам и создания новых дочерних компаний.
Согласно же отчетности КуАза, в конце декабря 2007 года компания заключила соглашения о приобретении 100% капитала трех новых «дочек» — ООО «Курскхимволокно», ООО «Московские волокна» и ООО «Аинком». Покупка обошлась КуАзу в 155 млн руб. Согласно принятой дивидендной политике компания направляет на выплаты своим акционерам не менее 10% от чистой прибыли за год. Впрочем, если в 2006 году компания направила на выплаты дивидендов около 78% от чистой прибыли за год (457,5 млн руб.), то в 2007 году уже около трети от чистой прибыли (601,8 млн руб.). При этом объем долгосрочной задолженности КуАза в 2007 году вырос на 18%, до 4,44 млрд руб., однако краткосрочная задолженность при этом уменьшилась на 8,4%, до 2,9 млрд руб.
В отчетности КуАза отмечается, что МФК предоставила временное освобождение от обязательств до 31 декабря 2008 года. Получить комментарии в МФК 5 мая не удалось. На КуАзе отметили, что ограничения в условиях займа МФК не носят запретительного характера, но подразумевают обязательное согласование.
Как отмечает директор аналитического управления «АнтантаПиоглобал» Георгий Иванин, сговорчивость МФК не удивительна. «МФК рассматривает вложения в КуАз как стратегические инвестиции, ведь корпорация не только кредитовала предприятие, но и вошла в его капитал, — отмечает он. — При этом долговая нагрузка КуАза отнюдь не велика: отношение долга к EBITDA составляет 1,92». При этом финансовое положение компании вполне благоприятно, ведь она ведущая в России на рынке капролактама, а также работает в быстрорастущем секторе минудобрений.
Как скупали «Куйбышевазот»
На конец 2007 года ООО «Куйбышевазот-плюс» (контролируется менеджментом химзавода) принадлежало 28% акций КуАза, которые общество получило при создании в 2005 году в качестве вклада ряда руководителей КуАза. Кроме того, в 2006—2007 годах «дочки» КуАза — ООО «Тольяттихиминвест» и ООО «Куйбышевазот-инвест» и ООО «Активинвест» — выкупали у акционеров компании их бумаги, консолидировав к концу 2007 года около 23% акций компании, потратив на это более 1,34 млрд руб. Как отмечают в КуАзе, бумаги приобретались «дочками» для концентрации акций в управлении «Куйбышевазота».
При этом компания намерена и в дальнейшем продолжать консолидацию. На конец года у КуАза было 2627 акционеров — физических лиц, которым принадлежало около 47,94% акций компании. Свое желание на КуАзе объясняют принятой программой развития, для финансирования которой потребуются значительные инвестиции. Для этих целей наряду с использованием собственной прибыли, долгосрочным кредитованием, выпуском облигационных займов рассматриваются и другие возможности привлечения средств, в том числе и такие, как реализация пакета акций стратегическому инвестору или проведение IPO.