Продолжилось ухудшение финансового состояния реального сектора экономики, которое фиксировалось с октября 2008 г.

Высокая степень зависимости предприятий от банковского финансирования, отсутствие собственных оборотных средств, недостаток кредитных ресурсов привели к неспособности организаций своевременно и в полном объеме производить выплаты по взаиморасчетам с контрагентами, заработной плате, займам и кредитам. Задолженность по зарплате на 1 марта 2009 г. составила 8087 млн руб. и на 16,1% увеличилась по сравнению с февралем 2009 г.

На российский рынок существенное влияние оказывало сокращение инвестиций в основной капитал. За январь - февраль 2009 г. они сократились на 14,7% к аналогичному периоду предыдущего года. При сложившейся динамике ожидаемый объем инвестиций по итогам года составит примерно 86% от уровня 2008 г.

Официальная статистика фиксирует снижение реальной заработной платы и увеличение числа безработных. Однако пока рано говорить о масштабах последствий кризиса для рынка труда. Временные лаги в реакции рынка труда на изменения, происходящие в сфере производства, - показатели безработицы, количества увольнений, как правило, "отстают" от начала спада производства и спроса на труд на 2-3 месяца. Поэтому состояние рынка труда, которое уже зафиксировано статистикой, еще не дает основания утверждать, что нижняя точка кризиса пройдена.

Объем международных резервов практически не изменился: его сокращение было минимальным за предыдущие полгода - 2,8 млрд долл., или 0,7%. Значительно замедлился чистый отток капитала из страны, составив по итогам месяца 4,5 млрд долл., что почти в 6,5 раза ниже январского показателя. В феврале ситуация на валютном рынке также стабилизировалась и Банк России впервые почти за полгода осуществил нетто-покупки валюты в ходе валютных интервенций. Улучшилась ситуация с ликвидностью на межбанковском рынке.

Стоимость бивалютной корзины за месяц немного снизилась, составив в марте 39,91 против 40,23 руб. в феврале.

Позитивные настроения на внешних мировых рынках в связи с наличием положительных финансовых результатов по итогам первых двух месяцев 2009 г. ряда международных компаний, стабилизация котировок мировой цены на нефть на уровне выше 45 долл. за баррель в среднем за месяц и рост мировых фондовых индексов способствовали незначительному подъему российского фондового и финансового рынка в марте. Все эти факторы привели к увеличению стоимости наиболее ликвидных акций на российских биржах (до 78%) и росту котировок основных российских фондовых индексов ММВБ по итогам месяца до 30%. Для рынка корпоративных облигаций март стал периодом относительной стабилизации. Продолжилась тенденция увеличения количества и объема сделок на вторичном рынке облигационных займов, что свидетельствует о повышении интереса инвесторов к данному сегменту рынка ценных бумаг. Негативные явления - сокращение объема зарегистрированных выпусков облигаций и по-прежнему большое количество дефолтов.

Данные за I квартал свидетельствуют о глубоком спаде на рынке недвижимости, где продолжают увеличиваться объемы просроченной задолженности по жилищным кредитам.

В марте внесены очередные поправки в федеральный бюджет на 2009 г., который стал носить более антикризисную направленность. В соответствии с принятыми поправками ожидается, что доходы федерального бюджета сократятся почти на треть по сравнению с ранее запланированными параметрами бюджета, расходная часть, напротив, увеличится и по итогам 2009 г. федеральный бюджет впервые с 2000 г. окажется дефицитным.

Промышленный индекс

Рост промышленного индекса в марте вернулся к январской динамике. Его значение составило 184,7 пункта, что на 1,2% ниже предыдущего показателя.

На внутренний рынок существенное влияние оказало сокращение инвестиций в основной капитал за январь - февраль 2009 г. на 14,7% от уровня соответствующего периода предыдущего года, промышленного производства - на 14,6, объема работ в строительстве - на 18,8 и грузооборота транспорта - на 18,2, в том числе железнодорожного транспорта - на 28,7%.

В марте 2009 г. продолжала действовать наблюдаемая на протяжении предыдущего года тенденция снижения объемов добычи полезных ископаемых. В январе - феврале текущего года добыча снизилась на 4,5% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, в том числе добычи нефти на 2,2% и газа на 12,2%. К факторам истощенности разрабатываемых месторождений и недостаточного прироста запасов углеводородов, традиционно объясняющих снижение добычи, с ноября 2008 г. добавилось резкое сокращение инвестиционных средств, необходимых для поддержания текущей добычи и освоения новых месторождений. Снижение объемов добычи газа обусловлено сокращением экспорта газа в январе 2009 г. на 40,7% к январю 2008 г., а также падением спроса на внутреннем рынке на 0,8%, в том числе электростанциями - на 8,2%, что связано с природно-климатическими условиями.

Обрабатывающие производства, ориентированные на внешний рынок и на внутренний рынок капитальных товаров, оказались наиболее уязвимыми. Производство химических товаров по сравнению с январем - февралем 2008 г. уменьшилось почти на 27,1%, в том числе минеральных удобрений - на 31,6% в связи с сокращением спроса внешнего рынка на эту продукцию.

Крайне настораживающим моментом на фоне исключительно высокой зависимости внутреннего рынка от импорта является снижение в январе - феврале 2009 г. производства фармацевтической продукции на 23,7% к январю - февралю предыдущего года.

Вследствие изменения ситуации на внешних рынках и сужения внутреннего спроса на ряде предприятий лесопромышленного комплекса были остановлены производство и отгрузка продукции. В результате объем производства по обработке древесины и производству изделий из дерева в январе - феврале 2009 г. составил 68,6% от показателя января - февраля предыдущего года, а по целлюлозно-бумажному производству, издательской и полиграфической деятельности - 80,2%.

Индекс производства строительных материалов за два месяца текущего года по сравнению с январем - февралем 2008 г. составил 66,2%, производства цемента - 61,5, конструкций из бетона - 66,4, что связано с общим сокращением объемов работ в строительстве на 18,8%.

Существенное снижение объемов производства технологичных видов металлопродукции также было обусловлено сжатием внутреннего рынка и сокращением экспортных поставок.

Металлургическое производство в январе - феврале 2009 г. составило 69,8%, производство готовых металлических изделий - 73,8% к аналогичному периоду предыдущего года. Критическая ситуация в сельскохозяйственном машиностроении. Так, выпуск тракторов в январе - феврале 2009 г. составил 19,2% по отношению к аналогичному периоду 2008 г., тракторных сеялок - 56,3, тракторных плугов - 37,2 зерноуборочных комбайнов - 66,9%.

Снижение промышленного индекса в марте подтвердило негативное влияние шокового падения производства в период ноября 2008 г. - февраля 2009 г. При сложившихся тенденциях, по прогнозу Минэкономразвития России, падение промышленного производства в 2009 г. может достичь 7,4%, инвестиций в основной капитал - 13,8%.

Торговый индекс

В основе снижения торгового индекса, которое составило 1%, и его фиксации на уровне 224,8 пункта лежит снижение платежеспособного спроса как хозяйствующих субъектов, так и населения в целом. К сожалению, динамика снижения носит нарастающий характер. Это не случайно. В условиях значительного снижения доступности кредитных ресурсов говорить об увеличении торгового оборота не приходится.

Динамика основных показателей российской внешней торговли в январе - феврале текущего года стала наихудшей с конца 1998 г. Внешнеторговый оборот России, рассчитанный по методологии платежного баланса, в январе 2009 г. сократился по сравнению с январем 2008 г. на 40,2%, до 30 млрд долл. Это самый низкий показатель с января 2006 г.

Внутренний рынок находится в состоянии застоя. Так, в I квартале в России реализовано 387 843 тыс. новых пассажирских автомобилей и легкого коммерческого транспорта, что на 40% меньше, чем в январе - марте 2008 г. - 647 922 тыс. Такие данные содержатся в материалах комитета автопроизводителей Ассоциации европейского бизнеса (АЕБ). В том числе в марте в РФ реализовано 135 446 тыс. автомобилей, что на 47% меньше показателя марта прошлого года - 255 224 тыс.

Отсутствие доступных кредитных ресурсов, а также затруднения во внешнеторговой политике и отложенные затраты на предновогодний период не позволяют торговому индексу стабилизироваться, однако усилия правительства по стимулированию спроса могут позитивно повлиять на ситуацию.

Финансовый индекс

Март стал неблагоприятным месяцем для финансового индекса. Он снизился на 2,3% - до уровня 169 пунктов.

На эту тенденцию оказало влияние квартальное падение рубля по отношению к доллару. По данным ЦБ РФ, за три месяца курс доллара по отношению к рублю возрос более чем на 15%. Российский фондовый рынок в марте резко поднялся. Индексы РТС и ММВБ прибавили 26,6 и 16,1% соответственно. В целом за I квартал индексы поднялись на 9,1 и 24,8%. Такая разница в динамике объясняется преимущественно девальвацией рубля в начале этого года: по итогам марта за доллар давали 33,96 руб., в то время как по итогам февраля - 35,93 руб.

В условиях повышения цен на нефть в лидерах на российских биржах оказались акции компаний нефтегазового сектора, прежде всего "ЛУКойла". Положительно повлияло на отечественные площадки и укрепление национальной валюты по отношению к доллару (курс американской валюты к рублю снизился в марте на 6%). Данные факторы способствовали приходу покупателей на неликвидном рынке. Вследствие малой капитализации отечественного рынка активные покупки привели к взлету и локальному перегреву рынка. Примером может служить рост акций Сбербанка и ВТБ в марте - на 46 и 43% соответственно.

В марте продолжилась тенденция увеличения количества и объема сделок на вторичном рынке облигационных займов, что свидетельствует о повышении интереса инвесторов к данному сегменту рынка ценных бумаг. Это способствовало росту индекса корпоративных облигаций и соответственно снижению эффективной доходности ценных бумаг. Негативными явлениями стало сокращение объема зарегистрированных выпусков облигаций и по-прежнему большое количество дефолтов.

Центральный банк в марте значительно урезал объемы предоставляемой банковскому сектору рублевой ликвидности и заявил о готовности продолжать их сокращение. Кроме того, в марте было официально заявлено, что регулятор не намерен поддерживать корзину на уровне 39-40 руб. и при наличии соответствующих макроэкономических предпосылок рубль может продолжить укрепление. Такие заявления еще больше снизили спекулятивные ожидания девальвации.

Падение финансового индекса в первую очередь обусловлено отсутствием стабильности на кредитном рынке и значительной волатильностью на фондовых рынках. Данная тенденция обусловливает спекулятивный характер наших финансовых рынков и его потенциальную неустойчивость в краткосрочной перспективе.

Индекс ресурсной базы

В марте темп падения Индекса ресурсной базы вновь возрос. Индекс упал на 2,1% против 2% в феврале. Его значение составило 193,5 пункта.

Курс рубля держится на низком значении, инфляция достаточно высока, что стимулирует рост экспорта продукции. Таким образом, внутренний рынок может оказаться в условиях дефицита ресурсов, что отрицательно отразится на Индексе ресурсной базы. Этому способствуют и серьезные проблемы на рынке труда.

Пока не удается преломить негативную ситуацию и на рынке энергетических ресурсов. В марте 2009 г. производство электроэнергии в России составило 89 млрд кВт•ч, что на 3,6% меньше, чем в марте прошлого года.

Потребление электроэнергии в марте 2009 г. в целом по России сократилось на 4,1% и составило 87,5 млрд кВт•ч. За I квартал потребление электроэнергии в целом по России уменьшилось на 6,6% по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. и составило 265,6 млрд кВт•ч. В ЕЭС России потребление составило 259,4 млрд кВт•ч (на 6,8% меньше), в изолированных системах - 6,2 млрд кВт•ч (на 4,2% больше).

В I квартале 2009 г. сокращение спроса на нефть в развитых странах в результате мирового финансово-экономического кризиса было уравновешено сокращением добычи нефти странами ОПЕК и ее снижением в других нефтедобывающих странах (России, Норвегии, Великобритании, Мексике), в результате мировые цены на нефть стабилизировались на уровне 40-45 долл. за баррель, а во второй половине марта повысились до 50-52 долл.

По итогам марта цена барреля Urals в среднем за месяц составила около 45 долл. (в отдельные дни она достигала более высоких значений) против 44 долл. в среднем за февраль. При этом добыча нефти в России в январе - марте снизилась на 1,1% по сравнению с аналогичным показателем 2008 г. и составила 120,021 млн т.

Основные инвестиции в российской нефтегазовой отрасли уже давно, по сути, являются операционными. Они связаны главным образом с сохранением, а не с наращиванием объемов добычи. Снижению добычи также способствует рост капиталовложений, необходимых для ввода в эксплуатацию новых месторождений.

Падающие цены на недвижимость стимулируют инвесторов не инвестировать в строительство. В связи с этим падает спрос на стройматериалы и, вероятно, будет сокращаться их производство.

Текущая ситуация вызывает серьезные опасения, есть причины для дальнейшего уменьшения индекса ресурсной базы: экономика находится в состоянии стагнации, падают добыча и переработка.

Потребительский индекс

Потребительский индекс потерял 1,8%. Его значение составило 338,2 пункта.

В марте индекс потребительских цен составил 101,3%, за период с начала года - 105,4% (в марте 2008 г. - 101,2%, за период с начала года - 104,8%).

Индекс потребительской уверенности, отражающий совокупные потребительские ожидания населения, снизился в I квартале 2009 г. до 35%. По сравнению с IV кварталом 2008 г. индекс снизился на 15 п.п., с I кварталом 2008 г. - на 35 п.п. Аналогичный уровень индекса наблюдался в IV квартале 1999 г. (-35%).

Впрочем, результат вполне ожидаемый: в условиях отсутствия свободных денежных средств и кредитных ресурсов невозможно обеспечить рост спроса, а значит, и потребления. Как следствие, сужение потребительского спроса, дефицит оборотных средств, необходимых для закупки сырья, высокая стоимость кредитных ресурсов как основные факторы резкого замедления производств потребительского комплекса, действуют со второй половины 2008 г. Учитывая, что на протяжении последних трех лет в структуре ресурсов розничного товарооборота доля отечественного производства систематически снижалась и в 2008 г. составила примерно 55%, резкое падение производства пищевых продуктов и непродовольственных товаров на фоне сокращения импорта продовольственных товаров и сырья для их производства может негативно сказаться на показателях розничного рынка.

Проблемы банковского сектора, увольнения и снижение потребительского спроса стимулируют падение потребительского индекса.

Индекс предпринимательских оценок и ожиданий

Динамика снижения индекса в марте возросла, составив -1,5%. Значение индекса опустилось до 100,4 пункта.

Исследование российских топ-менеджеров Ассоциацией менеджеров показало: 42% опрошенных считают, что финансово-экономическое положение их компаний в апреле не изменится, по мнению трети (33%), - ухудшится. При этом каждый четвертый опрошенный ожидает улучшения положения. Однако спрос на производимые компаниями товары и услуги либо останется неизменным, либо уменьшится (по 36%). То же можно сказать в отношении динамики отпускных цен: 45% респондентов ожидают сохранения уровня цен на прежнем уровне, 36% - понижения. При этом 75% опрошенных отметили, что уровень занятости в ближайшем будущем останется на прежнем уровне.

По данным ФСГС, индекс ожидаемых изменений экономической ситуации в России на краткосрочную перспективу составил (-27%) и уменьшился по сравнению с I кварталом 2008 г. (+8%) на 35 п.п. На возможные положительные изменения в экономике указали примерно 13% опрошенных (против 28% в I квартале 2008 г.). Негативных изменений в экономике ожидают более 48% респондентов, что почти на 35 п.п. выше уровня I квартала 2008 г. Индекс произошедших изменений в экономике России в I квартале 2009 г. составил (-55%) против (+6%) в I квартале 2008 г.

Негативные экономические факторы обостряют экономико-политическую ситуацию, что обусловливает динамичное снижение индекса предпринимательских оценок и ожиданий.

Экономика и Жизнь, N17, 05.05.2009