По мнению аналитиков, акции «Акрона», «Апатита» и «Аммофоса» недостаточно высоко оценены рынком. Ожидается рост спроса на минеральные удобрения на мировом рынке. Акции таких производителей, как «Акрон», рекомендуется сегодня «покупать».

КОММЕНТАРИЙ

Александр Игнатюк, аналитик ИК «Энергокапитал»:

- Наряду с другими ключевыми сырьевыми товарами на рынок удобрений серьезным образом сказались последствия мирового экономического спада. Совокупное мировое потребление удобрений в 2009 г. снизилось на 5,1% до 159,6 млн. тонн. Менее всего пострадало потребление азотных удобрений в силу наиболее быстрого снижения урожайности от уменьшения внесения азотных удобрений. В 2009 г. снижение спроса на удобрения азотной, фосфорной и калийной группы составит 1,6%, 7% и 14% соответственно. Тем не мене, спад потребления не коснется регионов Восточной Европы, Средней и Южной Азии, а также Африки, где реализуются программы поддержки сельхозпроизводителей. Кроме того, вследствие ожидаемого роста спроса на сельхозпродукты и постепенного выхода мировой экономики из рецессии спрос на минеральные удобрения в 2010 г. вырастет до 164,5 млн. тонн или на 2,6% на азот, на 6,1% фосфор и 4,1% на калий.

В среднесрочной перспективе изменение потребления удобрений также будет положительным и к 2014 г. достигнет 186,8 млн. тонн, т.е. в среднем на 2,3% в год. Из-за сильного сокращения спроса на фосфор и калий в 2009 г., спрос на эти питательные элементы будет расти в среднем на 2,8% против 1,9% роста по азотной группе.

На региональном уровне, большая часть роста спроса в ближайшие годы будет обеспечена со стороны Азии и, в меньшей степени, Латинской Америки. На Юго-Восточную Азию придется около 62% общего роста.

Несмотря на ожидания благоприятных изменений в мировом потреблении минеральных удобрений, программа увеличения мощностей, реализуемая основными производителями, способа расширить профицит предложения на рынке, что в дальнейшем заставит снижать загрузку производственных мощностей, которая и сейчас крайне низка и находится на уровне 2000 г.

В 2009 г. наблюдается превышение предложения азотных удобрений над спросом на 6,6 млн. тонн, которое возрастет до 13 млн. тонн в 2013 г. Потенциальный излишек в 2009 г. равен 5% мирового предложения, и 8% в 2013 г.

В период с 2009 по 2013 гг., в мировом балансе спроса и предложения на фосфорные удобрения будет наблюдаться устойчивый профицит в 3,0 и 3,8 млн.т. ежегодно. Потенциальный профицит в 2013 г. достигнет 7% предложения.

Мировой спрос на калий оценивается в 24,3 млн.т. в 2009 г. и 31,4 млн.т. в 2014. Что составляет 5,6% роста ежегодно по сравнению с 2009 г. Полученный баланс спроса и предложения на следующие пять лет демонстрирует растущий профицит, обусловленный низким уровнем спроса вплоть до 2011 года. Затем мировой спрос на калий будет расти более высокими темпами, но в то же время могут появиться новые значительные производственные мощности. Начиная с 2011 г., профицит мирового баланса спроса и предложения будет увеличиваться, и достигнет 25% предложения в 2013 г.

Таким образом, после пяти лет стабильного роста спроса, роста загрузки мощностей и недостаточного предложения, мировой рынок столкнулся с перспективой превышения предложения над спросом вплоть до 2013-2014 гг.

Мировые цены на минеральные удобрения напрямую корелируют со сложившимися отпускными ценами на продукцию сельскохозяйственной отрасли.

После рекордного урожая зерновых в 2008 г., мировые запасы зерновых значительно увеличились в конце сезона 2008/09. Как следствие, цены сельхозкультур упали во второй половине 2008 г. перед небольшим укреплением в первой половине 2009 г. В настоящий момент цены на сельскохозяйственную продукцию относительно высоки по сравнению с уровнями 2007/08. Однако, отношение предприятий сельского хозяйства к закупкам удобрений кардинально изменилось. Сельхозпроизводители стараются отложить закупку удобрений на максимально возможное время. Они ожидают дальнейшего снижения цен, в особенности там, где у трейдеров сохранились большие запасы закупленных по высоким ценам фосфорсодержащих калийных и комплексных удобрений. Также сельхозпроизводители стараются снизить использование фосфора и калия, где это возможно. В зависимости от типа почвы и питательного элемента, эта стратегия может привести к снижению урожайности. Если снижение будет существенным, предприятия, вероятно, возобновят внесение в необходимых объемах. Если же снижение будет не существенным, они могут пойти на истощение почв в течении одного-двух лет. Соответственно мы наблюдаем коррекцию цен по основным группам удобрений со второй половины 2008 г., стабилизация цен произошла лишь в июле-августе 2009 г., цены на азотные и фосфорные удобрения оказались на уровнях начала десятилетия. Тем не менее, олигопольное положение, которое занимают производители калийных удобрений позволило им удержать цены на свою продукцию на уровне лета 2008 г. в основном за счет снижения загрузки производственных мощностей.

В среднесрочной перспективе, сразу после окончания влияния кризисных явлений на мировую экономику потребуется значительное увеличение объемов производства сельскохозяйственной продукции для удовлетворения мирового спроса на продукты питания и нужд биоэнергетики. Согласно данным OECD (Организация по Экономическому Сотрудничеству и Развитию) и FAPRI (Научно-исследовательский институт Пищи и Аграрной политики), мировые запасы большинства сельхозкультур не увеличивались на протяжении последних пяти лет и велика вероятность, что цены останутся высокими.

Мы рекомендуем «ПРОДАВАТЬ» бумаги «Уралкалия» при целевой цене в 104 руб. Тем не менее, до окончательного принятия решения мы рекомендуем дождаться результатов переговоров руководства компании по вопросам поставок продукции Уралкалия в КНР, которые могут наиболее существенным образом сказаться на будущих финансовых результатах компании.

 Мы рекомендуем «ПРОДАВАТЬ» бумаги «Сильвинита» при целевой цене в 12 836 руб. На нашу оценку бумаг компании ключевым образом сказался факт заключения руководством Сильвинита среднесрочных контрактов на поставку минеральных удобрений в Индию по сниженным ценам.

Мы рекомендуем «ПОКУПАТЬ» бумаги компаний «Акрон», «Апатит» и «Аммофос» при целевой цене в 1 142 руб., 13 995 руб. и 5 121 руб. соответственно. Мы считаем, что бумаги данных компаний недостаточно высоко оценены рынком.

Источник: www.finam.ru

С текущей ситуацией и прогнозом развития российского рынка минеральных удобрений можно познакомиться в отчете Академии Конъюнктуры Промышленных Рынков

«Рынок минеральных удобрений в России».