Российским потребителям уготована та же судьба, что и украинским. К 2011 г. газ внутри страны будет стоить $200 за 1000 м3. Тарифы для промышленности и населения будут повышаться исходя из этой цены.
В декабре прошлого года Федеральная служба по тарифам одобрила увеличение средней оптовой цены на газ на внутреннем рынке на 25% в 2008 г. В соответствии с программой правительства по обеспечению равной доходности поставок газа на внутренний и внешний рынки до 2011 г. цены теперь будут повышаться каждый год. Через четыре года они по замыслу правительства должны достичь европейских цен на газ за вычетом экспортных пошлин и транспортных расходов. Другими словами, они вырастут в 4 раза, и то если к середине 2010 г. цена на нефть не будет превышать $80-85/барр. Ведь повышение цен на нефть сказывается на стоимости газа с лагом в 6-9 месяцев. При этом, если цена на нефть окажется выше, ФАС встанет перед довольно неприятным выбором.
Дело в том, что, по нашим прогнозам, следующие четыре года цены на газ в Европе будут расти в среднем на 8% в год. Если ускорение будет больше, российским ценам придется догонять. Тем временем доля тарифов ЖКХ, в частности тарифов на газ, в инфляционной корзине очень велика. Проблема станет особо острой, если для того, чтобы догнать Европу, с 1 января по 31 декабря 2011 г. цены на газ придется поднять на 87%. В этом случае виток инфляции может быть слишком большим. С другой стороны, иначе программу выполнить не удастся.
Существующая программа и сочетание высоких внутренних и европейских цен на газ позволят «Газпрому» и НОВАТЭКу демонстрировать более высокую динамику финансовых показателей по сравнению с нефтяными компаниями. На руку газовщикам будет играть и тот факт, что налоговая нагрузка на них в долгосрочной перспективе увеличиваться не будет. С 2009 г. планировалось удвоить НДПИ на газ и оставить ставку налога неизменной до 2011 г. Тем не менее мы ожидаем, что правительство еще пересмотрит эти свои планы. Ведь «Газпром» сейчас осуществляет инвестиции в освоение месторождений Ямала, Восточной Сибири и Дальнего Востока. Эти проекты требуют мобилизации существенных финансовых потоков, и резкое повышение НДПИ может привести к затягиванию программы и возникновению дефицита голубого топлива на внутреннем рынке.
После либерализации внутреннего рынка газовый НДПИ, по нашим прогнозам, будет корректироваться в зависимости от динамики инфляции. Это значит, что доля налогов в добавленной стоимости, создаваемой газовыми компаниями, будет существенно ниже, чем у нефтяных компаний.
Такие перспективы существенно повысят стоимость акций «голубых фишек» - ГАЗПРОМА и НОВАТЭКа. По нашим оценкам, target price акций «Газпрома» на конец года-$15,9, НОВАТЭКа-$12,2.
Виталий Крюков, SmartMoney www.fas.gov.ru, 21 января 2008 |
