Агрохимический холдинг «Акрон» еще в мае 2009 зарегистрировал облигационный выпуск на общую сумму 3,5 млрд руб., но с размещением бумаг компания решила не спешить. Сейчас же холдинг, похоже, поверил в оптимизм инвесторов и готов предложить эти бумаги во второй половине сентября 2009. Но эксперты отмечают, что, несмотря на благоприятную конъюнктуру долгового рынка, спрос на бумаги не первого эшелона невелик. Впрочем, «Акрону» из-за высокой краткосрочной долговой нагрузки ждать дальнейшего улучшения, по всей видимости, не с руки. «Акрон» - производитель удобрений
Основной владелец – Вячеслав Кантор (71,5%).
Финансовые показатели (МСФО, 1-е полугодие 2009 г.):
выручка – 18,9 млрд руб.,
прибыль – 1,1 млрд руб. Агрохимический холдинг «Акрон» намерен во второй половине сентября 2009 начать размещение облигационного займа на общую сумму 3,5 млрд руб. Срок обращения бумаг — четыре года, по выпуску предусмотрена оферта через два года после размещения по цене 100% от номинала, составляющего 1000 руб. за штуку. Организатор размещения — Райффайзенбанк. Бумаги были зарегистрированы ФСФР еще в мае 2009. Однако тогда в «Акроне» отмечали, что планируют подождать улучшения ситуации на долговом рынке. Как отмечает аналитик «ВТБ Капитал» Михаил Галкин, результаты размещения бумаг «Акрона» позволят понять, есть ли сейчас достаточный аппетит на бумаги эмитентов с умеренно высокой долговой нагрузкой. «С одной стороны, конъюнктура на долговом рынке сейчас весьма благоприятна, Центробанк снижает ставки, да и рублевой ликвидности достаточно, — говорит он. — Но пока основной интерес инвесторов сконцентрирован в бумагах эмитентов первого и второго эшелонов с доходностями 11,5—14%». «Акрон» пока не попадает в этот сегмент. «Кроме того, у компании нет кредитного рейтинга», — добавляет Михаил Галкин. Впрочем, на руку компании должно сыграть то, что холдинг включен в список системообразующих предприятий, поэтому есть шанс провести бумаги «Акрона» в ломбардный список ЦБ. Сами организаторы выпуска дают ориентир по ставке купона 16,5—17,5% годовых. Ожидается, что средства от размещения бумаг будут направлены на рефинансирование кредитов (около 50% выпуска) и финансирование оборотного капитала эмитента. По мнению Анны Куприяновой из ФК «Уралсиб», серьезных финансовых проблем у «Акрона» сейчас нет. «Но рефинансирование под более низкую ставку или поиск денег на новые проекты вполне оправданны», — отмечает она. Согласно отчету «Акрона» по МСФО за первое полугодие 2009 года, чистая прибыль компании составила 1,09 млрд руб., что в 6,6 раза меньше, чем годом ранее. Впрочем, показатель EBITDA уменьшился только на 64% и составил 3,69 млрд руб., при этом рентабельность по EBITDA составила 20%. Однако Михаил Стискин из «Тройки Диалог» отмечает, что во втором квартале 2009 года у «Акрона» снижался уровень ликвидности: чистый долг по итогам квартала составил 819 млн против 790 млн долл. по итогам января—марта 2009 года. «Кроме того, компания завершила первое полугодие с отрицательным чистым денежным потоком на сумму 48 млн долл. в связи с началом инвестиций в разработку фосфатного месторождения Олений Ручей». По мнению эксперта, отрицательные денежные потоки являются очень тревожным симптомом для компании с высоким уровнем задолженности. «У компании высокий краткосрочный долг (18,15 млрд руб. на конец июня 2009), и она должна его рефинансировать», — говорит г-н Стискин. По материалам www.rbcdaily.ru Подробнее с текущей ситуацией и прогнозом развития российского рынка апатитового и нефелинового концентратов можно познакомиться в отчете Академии Конъюнктуры Промышленных Рынков «Рынок апатитового и нефелинового концентратов в России».
|
