После появления новости о введении экспортных пошлин на минудобрения начали падать акции отечественных производителей. Так, акции «Акрона» упали почти на 10%. В то же время для «Уралкалия» и «Сильвинита» расчетные цены остаются без изменений.

МИНУС 10% НА НОВОСТИ
 

Интерфакс, 6 марта 2008:

Акции ОАО «Акрон», одного из крупнейших российских производителей минеральных удобрений, упали в четверг почти на 10% на новостях о введении экспортных пошлин на минудобрения.

На ФБ ММВБ к 16:06 МСК в четверг курс акций «Акрона» откатился до 1806,37 рубля за штуку, что на 9,7% ниже уровня среды.

Как стало известно в четверг, пошлины на экспорт минеральных удобрений составят около 8,5-9% от стоимости и будут введены быстро, в течение двух-трех суток, о чем сообщил министр сельского хозяйства РФ Алексей Гордеев.

По его словам, поручение о введении таких пошлин дано премьер-министром РФ для частичного сдерживания вывоза минеральных удобрений. «К сожалению, сейчас 90% удобрений экспортируется, и только 10% мы оставляем для внутреннего пользования», - подчеркнул министр.

В настоящее время 5%-ная экспортная пошлина действует в отношении комплексных видов удобрений. Более простые удобрения экспортными пошлинами не облагаются.

ПОНИЖЕНИЕ РАСЧЕТНОЙ СТОИМОСТИ, – Альфа-Банк

Прайм-ТАСС, 07 марта 2008:

"Мы снижаем нашу расчетную цену «Акрона» со $109 до $104. Мы оставляем наши расчетные цены для производителей хлористого калия «Уралкалий» и «Сильвинит».

Вчера на заседании правительства премьер-министр России Виктор Зубков заявил, что в течение следующих нескольких дней будут введены пошлины на экспорт минеральных удобрений. Министр сельского хозяйства России Алексей Гордеев сообщил, что, по его ожиданиям, пошлины будут установлены на уровне 8,5%- 9%.

Премьер-министр отметил, что в то время как российские производители удобрений выигрывают от высоких цен на международных рынках, российский аграрный сектор претерпел от 30%-ый скачок цен на удобрения за прошедший год. Эти пошлины будут использованы для финансирования субсидий для сельскохозяйственного сектора. Любопытно, что о рекордно высоких ценах на пищевые продукты, от которых выигрывают агропромышленные компании, упоминаний не было.

Выводы:
Производители хлористого калия «Уралкалий» и «Сильвинит», судя по всему, смогут перенести большую часть налогового бремени на покупателей. В настоящее время мы не производим изменений в моделях производителей хлористого калия.

У «Акрона», который является, главным образом, производителем азотных удобрений, меньше свободы маневра в плане увеличения цен. Мы считаем, что в настоящее время в модели «Акрона» следует сделать два изменения.

Мы снижаем оценку риска, связанного с госрегулированием на 0,5%, понижая, таким образом, стоимость капитала (WACC) «Акрона» до 12,2%. Ранее мы увеличивали WACC «Акрона» на 1%. Это было связано исключительно с риском повышения налогов или пошлин. Теперь, когда этот риск реализовался, и результат госвмешательства поддается измерению, мы можем сократить влияние данного риска на WACC.

Мы пересчитали выручку компании на основе 9%-й пошлины по двум сценариям. По пессимистичному сценарию Акрон не сможет поднять цены для компенсации этих расходов. В рамках более нейтрального сценария Акрон сможет увеличить цены на 5%, чтобы переложить часть налогов на покупателей.

По пессимистичному сценарию расчетная цена «Акрона» – $92 за акцию.

В случае, если реализуется нейтральный сценарий, расчетная цена – $104.

Мы считаем маловероятным развитие событий по пессимистичному сценарию, поскольку сжатие предложения на рынке дает Акрону некоторую свободу ценообразования, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. По более оптимистичному сценарию Акрон сможет избежать экспортных пошлин или потребовать снижения налогов на основании того, что рентабельность производителей азотных удобрений значительно ниже калийных.

На основе оценки по «нейтральному» сценарию мы снижаем нашу расчетную цену до $104.

Мы будем следить за ситуацией, и ожидаем, что производители удобрений будут пытаться воспрепятствовать введению этих пошлин".

www.Newchemistry.ru

Подробнее с текущей ситуацией и прогнозом развития российского рынка минеральных удобрений можно познакомиться в отчете Академии Конъюнктуры Промышленных Рынков «Рынок минеральных удобрений в России».