ЗАЧЕМ «СИБУРУ» $10 МЛРД?
СИБУР планирует разместить рублевые облигации на сумму 120 млрд руб. Это самая крупная программа заимствований, когда-либо заявленная российским эмитентом. Кроме этих облигаций акционеры компании одобрили кредитную линию Газпромбанка на ту же сумму…
Ведомости, 20 марта 2008:
Кроме облигаций на 120 млрд руб. акционеры «СИБУРа» одобрили кредитную линию Газпромбанка на ту же сумму.
Только в начале марта «СИБУР холдинг» объявил, что совет директоров одобрил размещение облигаций на сумму 120 млрд руб. Вчера компания сообщила, что ее акционеры поддержали это решение, а также одобрили договор с Газпромбанком об открытии кредитной линии на те же 120 млрд руб. «Кредитная линия, как и подготовка к размещению рублевых облигаций, — один из возможных инструментов быстрого привлечения денег для финансирования инвестпрограммы и вероятных сделок по слияниям и поглощениям, — говорит представитель “СИБУРа” Рашид Нуреев. — Выбор инструмента или их сочетания будет зависеть в том числе от ситуации на рынке».
Займы могут быть использованы и для погашения части кредитов, говорит близкий к «СИБУРу» источник. Условия некоторых займов ограничивают размер долга компании: если «СИБУР» будет занимать на крупную сделку, ему придется договариваться о смягчении условий нынешних кредитов или гасить их досрочно, объяснил он.
В числе наиболее вероятных покупок аналитик Банка Москвы Юрий Волов называет активы в Татарстане: «Казаньоргсинтез» и, возможно, «Нижнекамскнефтехим». Не исключены сделки в секторе минудобрений, а еще «СИБУР — Русские шины» ведет переговоры об объединении с Amtel-Vredestein, напоминает он. Кроме того, до 2012 г. «СИБУР» запланировал 134 млрд руб. инвестиций, из которых 40,9 млрд руб. — в этом году.
Занять 240 млрд руб. «СИБУРу» не по силам, считает аналитик Lehman Brothers Павел Мамай. Скорее всего, компания хочет иметь несколько инструментов кредитования на выбор. При этом, даже если «СИБУР» выберет размещение облигаций, выкупит эти бумаги, скорее всего Газпромбанк, который потом сможет получить деньги в ЦБ под залог этих облигаций, отмечает эксперт. Газпромбанк не планирует покупать облигации «СИБУРа», сказал представитель банка.
И «Азот» займет
Кемеровский «Азот» (контролируется «дочкой» «СИБУРа») выпустит семилетние конвертируемые облигации на 3,5 млрд руб. Средства нужны для рефинансирования задолженности перед «СИБУРом», говорит представитель компании.
КоммерсантЪ, 3 марта 2008:
СИБУР займет 120 млрд рублей. У своей дочерней компании
СИБУР планирует разместить рублевые облигации на сумму 120 млрд руб. Это самая крупная программа заимствований, когда-либо заявленная российским эмитентом, однако весь объем вряд ли появится на рынке. Эксперты предполагают, что облигации могут быть использованы основным акционером — Газпромбанком — для получения средств в Банке России.
Совет директоров «СИБУР Холдинга» 26 февраля принял решение о размещении рублевых облигаций на сумму 120 млрд руб. Программа состоит из четырех серий бумаг на 30 млрд руб. каждая, которые планируется разместить по закрытой подписке. Потенциальным покупателем семилетних бумаг является «дочка» холдинга — ЗАО «СИБУР-Моторс». «Используя закрытую подписку с размещением в пользу дочерней структуры, компания не увеличивает консолидированную долговую нагрузку, то есть ее обязательства не растут, что в целом позитивно для заемщика»,— говорит аналитик по нефтехимии компании «АнтантаПиоглобал» Тимур Хайруллин.
СИБУР — крупнейший российский нефтехимический холдинг, объединяющий 34 предприятия. Выпускает углеводородное сырье, синтетические каучуки, пластики и оргсинтез, удобрения и шины. Выручка холдинга по МСФО в 2006 году составила 121 млрд руб., чистая прибыль — 21,5 млрд руб. Газпромбанк контролирует пакет из 70% минус одна акция ОАО «СИБУР Холдинг», 25% плюс одна акция принадлежат НПФ «Газфонд», 5% акций зарезервированы для опционной программы менеджмента.
На российский долговой рынок СИБУР впервые вышел в 2000 году, разместив бумаг на 2 млрд руб. Однако через год после заявления руководства о финансовой несостоятельности компании все инвесторы предъявили бумаги к выкупу. Средства тогда предоставил крупнейший акционер холдинга — компания «Газпром». Осенью 2006 года «СИБУР Холдинг» разместил по закрытой подписке облигации с погашением в 2012 году на 1,5 млрд руб. Организатором выпуска выступал Газпромбанк.
«Это будет самая крупная программа рублевых облигаций, когда-либо заявляемая российской компанией»,— заявил директор департамента исследования долговых рынков банка «Траст» Алексей Демкин. При этом на консолидированную отчетность холдинга, который собирается выйти на IPO, она почти не повлияет. Ранее председатель совета директоров СИБУРа Александр Дюков заявлял, что наиболее подходящим временем для выхода на биржу является лето 2008 года. При этом господин Дюков отмечал, что в ходе IPO СИБУР может привлечь до $1 млрд, а дополнительные средства могут понадобиться холдингу только к концу 2008 года. Всего же на реализацию новых проектов и покупку активов в ближайшие четыре-пять лет холдинг планирует потратить около $4 млрд.
Как следует из сообщения СИБУРа, после решения акционеров об эмиссии «компания будет рассматривать необходимость размещения облигаций в зависимости от текущих финансовых потребностей». Это означает, что «СИБУР-Моторс» сможет продать на рынок бумаги «СИБУР-Холдинга» в любой момент, поскольку регистрации при вторичном размещении уже не требуется. «Техническое размещение большого объема облигаций напоминает схему, которую используют эмитенты еврооблигаций, то есть регистрацию многомиллиардной программы с возможностью быстро сделать выпуск с практически любыми параметрами»,— поясняет директор отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Михаил Галкин.
Аналитики считают, что новая программа заимствований не вступает в противоречие с планами по проведению IPO. «Вероятно, эти средства понадобились на текущее финансирование, это не означает, что IPO не пройдет в текущем году»,— говорит Михаил Стискин из «Тройки Диалог». При этом облигации СИБУРа могут быть использованы акционерами для получения рефинансирования в Центробанке. «После первичного размещения в пользу »дочки« СИБУРа ничего не мешает Газпромбанку получать под них рефинансирование в ЦБ»,— полагает Алексей Демкин. По его словам, подтверждением этой версии может служить то, что на внеочередном собрании акционеров СИБУРа будет обсуждаться вопрос об открытии кредитной линии Газпромбанком. «Учитывая, что первый выпуск облигаций »СИБУР-Холдинга« включен в ломбардный список ЦБ и может использоваться в операциях репо, думаю, что для нового попасть туда не составит труда»,— дополняет эксперт.
Использованы материалы с www.phosagro.biz