СИБУР+АМТЕЛ: план стартовал
СИБУР по-прежнему полон желания овладеть российско-голландским шинным холдингом Amtel-Vrederstain. И он уже начал начала реализовывать свой план получения контроля над российскими активами Amtel-Vredestein. Компания выпустила конвертируемые облигации на 12,7 млрд руб., которые планируется разместить среди кредиторов Amtel в обмен на долги этой компании.
«Сибур — Русские шины» («Сибур-РШ») начала реализовывать свой план получения контроля над российскими активами Amtel-Vredestein. Компания выпустила конвертируемые облигации на 12,7 млрд руб., которые планируется разместить среди кредиторов Amtel в обмен на долги этой компании. Также им предложат облигации «Сибур Холдинга» на сумму 2,7 млрд руб. К концу 2012 года кредиторы Amtel смогут конвертировать облигации в акции (до 45%) «Сибур-РШ». Между тем эксперты отмечают, что оценить привлекательность схемы для всех сторон в текущих условиях нельзя.
«Сибур-РШ» раскрыл подробности своего предложения кредиторам Amtel-Vredestein по выкупу ее долгов. В целом компания готова выкупить до 15,392 млрд руб. долга российского подразделения Amtel-Vredestein путем обмена прав требований по ее кредитам на облигации ОАО «Сибур Холдинг» (на сумму до 2,7 млрд руб.) и конвертируемые облигации «Сибур-РШ» на сумму до 12,692 млрд руб. По первым бумагам кредиторы могут рассчитывать на купонный доход в размере 9%, а также погашение по оферте в марте 2011 года. По вторым бумагам (их выпуск зарегистрирован ФСФР на днях, номинал облигаций 1,67 руб., срок погашения — не позднее 21 декабря 2012 года) купон не предусмотрен, но предполагается конвертация каждой облигации на одну акцию «Сибур — Русские шины».
Как пояснил замгендиректора «Сибур-РШ» Игорь Караваев, оба вида облигаций предлагаются пропорционально. Эта схема соответствует интересам банков-кредиторов Amtel-Vredestein N.V. в существующих условиях, говорит он, и дает им возможность в перспективе получить до 45% акций компании «Сибур-РШ». При этом банки получают возможность уже сейчас выйти из вопроса с урегулированием долгов Amtel-Vredestein, в частности не искать возможностей реализации долгов, залога по ним либо участия в банкротстве компании. «Формализация договоренностей со всеми банками находится в стадии завершения, мы надеемся на результат в феврале», — отмечает Игорь Караваев. При этом он отмечает, что для сделки не критично согласие всех банков, но необходима поддержка крупнейших кредиторов.
Для самой «Сибур-РШ» долги Amtel-Vredestein могут послужить как инструмент получения контроля над активами компании в России. При этом банкротства Amtel в «Сибур-РШ» хотели бы избежать, рассчитывая договориться о погашении долга акциями либо активами. Банкротство Amtel невыгодно «Сибур-РШ», соглашается ведущий консультант ООО «Финэкспертиза» Дмитрий Ширяев. «Если кредитор заинтересован именно в заложенных производственных мощностях, то выгоднее получить их в качестве залога по кредиту, так как в случае процедуры банкротства могут возникнуть требования более высокого порядка, к примеру перед бюджетом», — поясняет он.
«С активами Amtel «Сибур-РШ» может стать крупнейшим игроком на рынке Восточной Европы, обладающим сильным диверсифицированным портфелем брендов грузовых и легковых шин», — говорит Игорь Караваев. При этом в случае успеха всех этапов сделки с долгами Amtel, долговая нагрузка непосредственно «Сибур-РШ» не увеличится, а финансовые показатели улучшатся за счет новых активов, очищенных от долгов.
Как пояснил замгендиректора Amtel-Vredestein по корпоративному развитию и реструктуризации Николай Халько, в компании заинтересованы услышать предложение от «Сибур-РШ» и готовы рассмотреть любые возможности урегулирования долга. В банках-кредиторах Amtel (Сбербанк, Росбанк и др.) ситуацию не комментируют, ссылаясь на ограничения, связанные с раскрытием информации о клиентах. Между тем руководитель аналитического отдела «АнтантаПиоглобал» Георгий Иванин отмечает, что схема привлекательна для «Сибур-РШ» тем, что не требует привлечения дополнительных денежных средств.
КОММЕНТАРИЙ
Михаил Фролов, аналитик ИК «Финам»:
Скорее всего, облигации СИБУР-РШ выпускаются именно для финансирования сделки с Amtel-Vrederstain. Похоже, что СИБУР очень серьезно настроен на поглощение этого актива. Правда, реализация проекта все-таки будет зависеть от достижения договоренностей со всеми основными кредиторами. У нас нет информации о том, на каких условиях они согласились переуступить долги Amtel-Vrederstain СИБУРу. Как правило, подобная конвертация проводится с повышением ставки по долгу на 2−4%, а также с некоторым продлением срока погашения кредита.
Сейчас сложно прогнозировать, в какие сроки может произойти переход прав собственности от Amtel-Vrederstain к СИБУРу – процесс может занять от нескольких месяцев до полугода. Скорее всего, российские заводы Amtel-Vrederstain в это время продолжат свою работу – СИБУР в этом заинтересован.