БАШКИРСКИЙ ТЭК: новая «системная» вертикаль

АФК «Система» меняет структуру управления предприятиями башкирским ТЭКом. Функции оперативного управления будут переданы «Башнефти»; решено отказаться от давальцев и перевести все предприятия на единую акцию.

О планах по башкирскому ТЭКу 16 сентября 2009 рассказал старший вице-президент АФК «Система» Александр Корсик. До этой весны у структур «Системы» были блокпакеты шести предприятий республики, включая «Башнефть». С апреля — контроль, который обошелся группе в $2 млрд.

Башкирский ТЭК
«Башнефть»,
«Уфаоргсинтез»,
«Новойл», «Уфанефтехим»,
Уфимский НПЗ,
«Башкирнефтепродукт»
капитализация – $4,8 млрд.
суммарная выручка (РСБУ, 1-е полугодие 2009 г.) – 58,4 млрд руб.
прибыль – 4,4 млрд руб.

Рынок еще весной 2009 ждал, что башТЭК будет работать по новой схеме: «Башнефть» станет новым вертикально-интегрированным холдингом. В будущем так и будет, подтвердил Корсик. До конца 2009 года «Башнефть» получит в управление пять других предприятий — четыре НПЗ и сбытовую компанию «Башкирнефтепродукт», рассказал он. Гендиректором «Башнефти» станет Виктор Хорошавцев (сейчас — руководитель «Система-инвеста», который управляет башТЭКом, его персонал будет переведен в «Башнефть»). Нынешний директор «Башнефти» Николай Граханцев скорее всего возглавит новую операционную «дочку» «Башнефти» — ООО «Башнефть-добыча», уточнил источник, близкий к нефтяной компании.

А долгосрочная цель — сделать «Башнефть» головной компанией холдинга, который потом перейдет на единую акцию. Правда, когда это может произойти, Корсик не сказал.

Пока «Система» планирует «постепенно» отходить от работы с давальцами.16 сентября 2009 она сообщила о годовом контракте «Башнефти» и Shell на поставку нефти для уфимских НПЗ (до 100 000 т в месяц). Летом 2009 были подписаны контракты с ТНК-BP и «Лукойлом» (до 600 000 т). И в сумме собственное и покупное топливо уже в сентябре 2009 займет почти 79% нынешней загрузки башкирских заводов (около 1,5 млн т из общих 1,85-1,9 млн т нефти, говорит Корсик).

До реорганизации «Система» планирует объявить оферту на выкуп акций миноритариев башТЭКа: по закону группа должна была сделать это еще в мае, но были «технические» cложности, в том числе с получением банковской гарантии, объяснил Корсик.

Возможные расходы по оферте «Система» не раскрывает. Весной она заявляла, что понадобится минимум $500 млн. Но затраты могут быть и больше — около $650 млн (по средневзвешенным котировкам шести компаний за последние полгода, подробнее см. таблицу и www.vedomosti.ru). Пока «Система» приготовила только одну оферту — на 68,3 млн обыкновенных акций «Башнефти» (33% капитала с учетом прежней доли «Система-инвеста»), документы направлены в ФСФР. Цену оферты представитель «Системы» не раскрывает.

Котировки обыкновенных акций «Башнефти» от 16 сентября 2009 в РТС ($13,5) почти в 1,6 раза выше средневзвешенной цены за полгода. И если «Система» действительно хочет собрать доли, близкие к 100%, то ей придется предложить миноритариям башТЭКа премию на уровне 20-25% к рынку, считает аналитик «Метрополя» Алексей Кокин. А значит, расходы по оферте могут превысить $800 млн.

Возможные расходы "Системы" на оферту по БашТЭКу

компания	доля "Системы"*, %	доля миноритариев, %	стоимость пакета миноритариев**, $ млн	справочно: предполаг. число обыкновенных акций (АО) у миноритариев***, млн шт.	средневзв. цена АО, $/шт.	предполаг. число привилегированных акций (АП) у миноритариев***, млн шт.	средневзв. цена АП, $/шт.
Башнефть	76,52	23,48	272,7	15,8	8,48	32,2	4,29
Уфимский НПЗ	78,49	21,51	67,6	65,7	0,76	67,5	0,26
Новойл	87,23	12,77	43,4	36,6	0,73	75,0	0,22
Уфанефтехим	65,78	34,22	168,9	57,6	2,15	58,6	0,77
Уфаоргсинтез	73,02	26,98	62	15,3	3,36	15,2	0,70
Башкирнефтепродукт	73,33	26,67	32	2,8	9,27	1,1	5,32

*Общая доля АФК "Система" и "Система-инвест", данные на апрель 2009 г.
**Здесь и далее – по средневзвешенным котировкам за последние 6 месяцев в РТС и RTS Board (с 16.03.2009 по 15.09.2009)

***Расчетная цифра – на основе данных о пакетах прежних владельцев БашТЭКа (ООО "Агидель-Инвест", "Юрюзань-Инвест", "Урал-Инвест", "Инзер-Инвест"), выкупленных "Системой"
ИСТОЧНИК: данные компаний, РТС, расчеты "Ведомостей"

Крупные миноритарии «Башнефти» — фонд Prosperity (около 10%), Объединенная нефтяная группа (ОНГ) Олега Дерипаски (около 2,2%) и Башкирия (около 1,2%), говорит представитель «Системы». Представители Prosperity и ОНГ сказали, что будут ждать цены оферты, представитель министерства земельных и имущественных отношений Башкирии на запрос не ответил.

По материалам www.vedomosti.ru