В 2005 году КОС уже планировал выпустить допэмиссию на 5,255 млрд руб., в результате которой уставный капитал предприятия должен был вырасти более чем в 3,5 раза. Акции планировалось разместить по закрытой подписке по номинальной стоимости. При этом миноритарии КОСа опасались, что их участие в допэмиссии будет ограничено, а часть акций получит «Газпром». Главной целью допэмиссии руководство КОСа называло привлечение средств для финансирования модернизации и строительства новых мощностей. Но сделку заблокировал «Связьинвестнефтехим». Источник «Ъ», близкий к КОСу, и нынешние действия объясняет «агрессивной инвестиционной политикой предприятия». СИБУР также выступает против направленного КОСом держателям евробондов компании предложения об изменении на один год ковенантов, ограничивающих ее долг. Как говорится в сообщении холдинга, ряд банков-держателей облигаций КОСа обратились в СИБУР с просьбой разъяснить перспективы его вхождения в акционерный капитал компании «с учетом новых обстоятельств». По текущему соглашению отношение долга КОСа к EBITDA не должно превышать 4, но рост капвложений привел к нарушению этих ковенантов еще в конце 2007 года. Компания просит инвесторов разрешить увеличить коэффициент долг/ EBITDA до 6 до 30 июня 2009 года, после чего коэффициент вернется на прежний уровень. «Речь идет о временном увеличении уровня ковенантов, при этом компания в ближайшем времени ожидает увеличения отдачи от инвестиций, что позволит снизить уровень соотношения долга к EBITDA до прежнего уровня»,— поясняют в КОСе. Но в СИБУРе считают, что изменение ковенантов может служить препятствием в проведении дальнейших переговоров о вхождении холдинга в капитал КОСа, так как позволит компании проводить новые заимствования. Изменение долговой нагрузки может оказать существенное влияние на структуру и сумму сделки, поясняют в холдинге. Капитализация КОСа в РТС сейчас составляет $1,31 млрд. Если допэмиссия будет выпущена в полном объеме и по номинальной стоимости, как это планировалось в первый раз, ее размер составит 25 млрд руб. ($1,05 млрд, около 93% от общего количества акций). По мнению главы аналитического департамента «АнтантыПиоглобал» Георгия Иванина, СИБУР ситуация беспокоит в силу избыточного количества объявленных акций — для вхождения самого холдинга в капитал КОСа их нужно выпустить на порядок меньше. «Ситуация лишний раз подтверждает крайне высокие риски инвестирования в акции компаний, управляемых группой ТАИФ»,— считает аналитик. Похожая ситуация сложилась осенью 2006 года на «Нижнекамскнефтехиме», когда ТАИФ попыталась провести допэмиссию по цене почти в 30 раз ниже рыночной,— тогда уставный капитал компании мог вырасти в 30 раз. Михаил Стискин из «Тройки Диалог» отмечает, что тогда эмиссия была заблокирована, что может произойти и с размещением КОСа. КоммерсантЪ |
